Reprise d’entreprise avec le Search Fund : bonne ou mauvaise idée ? 

Nous allons évoquer un sujet que je ne connaissais pas avant qu’un de mes abonnés ne m’en parle : le search fund. Je me suis donc renseigné sur cette méthode peu connue d’acquisition d’entreprise et je peux d’ores et déjà vous dire que ce n’est pas un modèle qui m’inspire. Je vous explique tout de suite pourquoi la reprise d’entreprise avec le search fund ne me plaît pas et pourquoi vous devriez vous montrer vigilant en tant que repreneur et investisseur.

Qu’est-ce que le Search Fund ?

Il s’agit pour un entrepreneur – le searcher – de regrouper des investisseurs en vue d’acquérir une entreprise. Plus précisément, la première étape consiste à trouver des investisseurs avant de partir dans une recherche d’entreprise. Ceux-ci vont non seulement financer l’acquisition de l’entreprise, mais aussi la phase de recherche en rémunérant l’entrepreneur.

Autant j’approuve le fait de s’adosser à des investisseurs dans le cadre d’une acquisition d’entreprise, je suis même favorable au fait que des investisseurs décident de déléguer la recherche d’une entreprise à une personne qu’ils vont rémunérer. Autant je ne suis pas aligné et je suis en désaccord avec le fait que ce soit l’entrepreneur qui s’efforce d’obtenir une paie auprès d’investisseurs pour trouver une société. Pourquoi ?

Procrastination active, manque d’efficience et d’efficacité

Lorsque l’on veut acquérir une entreprise en passant par cette phase préalable de levée de fonds, la difficulté consiste justement à procéder à ce travail de conviction et de levée de fonds. Or, souvent, les personnes qui se lancent dans l’entrepreneuriat commettent une erreur importante : la procrastination active.

On parle de procrastination lorsque l’on regarde une série par exemple plutôt que d’entreprendre le projet pour lequel on a de l’ambition. Mais la procrastination active est plus insidieuse. Elle est même pire, car l’on mène des actions non efficientes au projet. Prenons un exemple très concret : vous démarrez une entreprise, vous passez des heures et des heures sur votre logo. C’est de la procrastination active. En effet, vous consacrez un temps infini sur une tâche qui représente à peine 0,5 % du résultat final.

Chercher pendant des mois, voire des années, des investisseurs qui vous rémunèrent pour votre recherche d’entreprise, c’est une opération qui n’amène pas le résultat escompté. Or, celui-ci consiste à dénicher une entreprise et s’évertuer à trouver des gens pour vous payer à le faire me pose problème.

Reprise d’entreprise avec le Search Fund : un problème d’ordre philosophique

De quoi parlons-nous ? Nous parlons d’entrepreneuriat et non pas d’entrepreneur salarié qui tente de percevoir une rémunération régulière pour effectuer ses tâches. Il s’agit bien d’un engagement en termes de temps et de risques. Acquérir une entreprise nécessite avant tout de prendre une intention irrévocable. Certains appellent cela brûler les vaisseaux. 

Lorsque les explorateurs arrivaient sur un territoire inconnu, les capitaines brûlaient les navires pour bien faire comprendre à l’équipage qu’il n’y avait plus de marche arrière possible. Chacun donnait alors 100 % de son engagement dans ce nouveau projet. C’est ainsi que doit être l’entrepreneuriat. Ce ne peut pas être un projet avec des plans B, des plans C et des plans D, car cela signifie que le plan A risque d’échouer et que vous vous laissez une porte de sortie : s’arrêter, revenir en arrière, retrouver un emploi salarié.

Philosophiquement, le fait de vouloir se faire payer pour se lancer dans ce projet entrepreneurial me pose un problème. C’est une conduite qui fonctionne et je peux comprendre que cela rassure le cerveau reptilien de se sentir en sécurité, mais je pense que c’est inutile, non nécessaire et que cela représente une perte de temps.

Selon moi, un entrepreneur est une personne qui se lance à corps perdu dans ses projets. Si ce n’est pas le cas, s’il se retient, ce bridage aura des conséquences sur le résultat souhaité. Or, il faut lâcher les brides et oser sauter dans le vide sans possibilité de reculer. On est toujours retenu par un élastique, mais le saut – l’intention – est posé. 

Cette démarche d’intention est primordiale, car elle marque le début d’une action, un changement, une tournure et surtout le fait que l’on ne reviendra pas en arrière. Or, avec le search fund, vous revenez sur vos pas. Vous restez dans une bulle de sécurité qui n’en est pas une, qui est juste là pour vous rassurer. 

Une complexité démesurée pour peu ou pas de résultats

Un autre point qui m’ennuie dans le search fund, c’est que le montage des projets prend une complexité inouïe. À titre d’exemple, une de mes connaissances avec des ressources avait passé un temps colossal à lever des fonds et à s’entourer de personnes pour effectuer cette recherche. Son projet était d’une difficulté telle que moi-même, malgré ma petite expérience de 10 années en reprise d’entreprises, ayant réalisé quelques opérations plutôt complexes, je ne comprenais pas du tout ce qui m’était présenté.

Complexifier les choses, regrouper des gens autour de soi, monter une usine très importante qui ne produit pas de résultats, c’est de la procrastination active. Inconsciemment, vous n’avancez pas. Il était question de presque deux années de search fund sans aboutissement, malgré les centaines de dossiers brassés. C’est bien que la problématique de la recherche d’acquisition d’entreprise ne trouvait pas sa solution dans ce système. 

Minimalisme et simplicité sont à privilégier

Mon conseil : ne vous lancez dans des dossiers « usines à gaz », restez sur des choses simples pour vous. Dans l’Incubateur, le groupe de personnes que je forme et accompagne dans la reprise d’entreprise, certains vont très vite sur des affaires correctes. Une fois qu’ils sont alignés avec leur zone de génie et de compétence et avec ce qui leur correspond, les évènements évoluent généralement à un rythme assez rapide. 

Le mieux est l’ennemi du bien et la perfection ne s’obtient pas lorsque l’on ajoute quelque chose, mais quand il n’y a plus rien à enlever. Je vous invite à méditer sur cela si vous êtes partis dans des projets beaucoup trop complexes qui vous dépassent. Privilégiez le minimalisme, surtout au début. Éliminez le superflu pour rester uniquement centré sur vous, votre alignement et votre objectif. La suite sera magnétique. 

Inutile de solliciter une rémunération pour chercher des entreprises, trouver celle qui convient et lever le financement après. Vous pouvez tout à fait poser la stratégie d’acquisition qui consiste à lever le financement et obtenir les projets quasiment en même temps. En effet, parallèlement à vos objectifs, vous levez des fonds non pas sur ces projets-là, mais sur la stratégie d’acquisition.

Vous connaissez maintenant mon point de vue sur le search fund. Libre à vous d’y adhérer ou non. Si vous souhaitez investir dans la reprise d’entreprise, je vous encourage à participer à ma conférence en ligne.